Adriana Carballo
Sin embargo, analistas del mercado advierten sobre la fragilidad del esquema a corto plazo, ya que sostener simultáneamente el control de tasas, la estabilidad cambiaria y la acumulación de divisas muestra tensiones evidentes.
La principal señal de este compromiso se observa en el ritmo de absorción de dólares. El BCRA redujo drásticamente sus compras diarias en el mercado de cambios: pasó de un promedio de US$103 millones diarios en julio a apenas US$33 millones diarios en agosto, con el fin de no recalentar la cotización oficial ni presionar sobre la brecha.
A esto se suman intervenciones en el mercado de futuros, bonos dollar linked y operaciones repo para fijar pisos a la tasa en pesos.
Por su parte, el Ministerio de Economía tomó un rol más activo en la administración de la liquidez. En las últimas licitaciones de deuda colocó excedentes en cuentas bancarias comerciales en lugar de esterilizarlos de inmediato en la autoridad monetaria, buscando regular el circulante sin secar por completo la plaza financiera.
Consultoras del sector privado como Outlier y 1816 señalaron que la complejidad del mecanismo introduce ruido en el mercado y afecta el desempeño de los títulos soberanos en dólares.
Al mismo tiempo, desde LCG apuntan a que mantener el ancla cambiaria resulta clave para evitar un rebrote inflacionario, aun a riesgo de postergar la recuperación del nivel de actividad económica y la recomposición de reservas netas.
